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问诊中国酒店业:OTA是借口,过剩和同质化才是病根
2024-11-29 10:11

  本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议

问诊中国酒店业:OTA是借口,过剩和同质化才是病根

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  图:海南三亚亚特兰蒂斯酒店

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  2010年,高昂的油价和次贷危机背景下的债务压力,成为了压在日航头上的两座大山,78岁的稻盛和夫被迫出山,仅仅用了两年时间,便扶持日航重新上市,度过危机。

  9年后,参与日航重建的大田嘉仁以稻盛哲学的核心,创作了《日航的奇迹》一书,将挽救日航的壮举归结于稻盛和夫重新为其注入“灵魂”。

  文学有艺术加工的成分,但是稻盛和夫确实做了一件正确的事,将外部环境归因于内部问题,日航表面是受全球次贷危机和油价所拖垮,内核其实是内部缺乏成本意识,刀口向内危机迎刃而解。

  错将内因归结于外部环境故事并不罕见,这一次题眼落在了中国酒店业。

  01

  饱受困扰的酒店业

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  其实今年以来,文旅行业整体的表现并不差。三季度财报显示,A股旅游综合行业营收增速规模达到了60%;人工景区类的营收增速维持在8%左右;即便是叫苦不迭的餐饮行业也有2%增速;只有酒店增速为-1.05%。

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  与基本面表现相符的是,三季度酒店行业营运数据确实不理想:

  以君亭酒店披露的财报信息为例:

  • 三季度OCC(入住率)同比下滑4.86%,与2020年Q3持平,较2019年同期下滑4.51%,上半年各季度均出现明显的下滑。

  • 三季度ADR(已售客房平均房价)同比下滑8.7%,前三季度也均出现下滑情况。根据文旅部数据,上半年全国五星级酒店ADR为601.62元/间夜,同样下滑2.7%,无论中低高端都出现了售价下探的情况。

  图:君亭酒店披露三季度同比营运数据对比,来源:君亭酒店财报

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  除君亭外,锦江酒店洲际酒店下滑幅度都达到了两位数,万豪国际、首旅和凯悦等国内外知名连锁酒店也都出现了下滑。

  图:2024Q3国内酒店RevPAR同比变化,来源:企业财报

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  不仅仅是高端酒店,酒店数据服务提供机构STR数据显示,截至2024年9月,中国内地酒店年累计RevPAR、ADR和OCC分别同比下降了6%、4%和2%,平均房价连续三个季度呈现同比下降,各级别酒店表现均未达到去年同期水平。

  文旅是后疫情时代最被看好的赛道之一,而酒店又是文旅赛道的支柱产业,强强呼应,何以至此?

  02

  躺枪的OTA

  如果规划好的剧情没有按照剧本发展,就总得有人站出来背锅,这一次矛头指向了OTA。

  (1)OTA是罪魁祸首?

  批评者的逻辑也很简单:相较于营运数据下滑的酒店行业,OTA平台今年以来持续录得增长:上半年营收增速达到20%;同程更是录得48%的营收增速。

  平台企业一直以来都是舆论的风暴眼,无论是电商、外卖、出行,哪怕只在很短的周期内,渠道侧和供给侧未能实现共繁荣,就一定会饱受口诛笔伐。

  但这一次OTA真的背不了这口大锅。

  首先,依据君亭酒店行业前三季度的数据来看,相较2019年疫情前,ADR和RevPAR其实都是正增长的,真正影响酒店业绩的其实是OCC(出租率),五年间下滑了-4.51%。

  如果说OTA携流量以令诸侯,下降的应该是ADR(单价),增长的应该是OCC(出租率),毕竟订单变多对于平台也是有利可图的。

  其次,与OCC(出租率)强相关的是出行人次,今年前三季度国内出游人次42.37亿,同比增长了15.3%。

  而今年二季度携程的住宿预订营收增长20%,同程住宿预订同比增长13%,都处于行业整体增速的区间内,并没有出现明显的OTA平台挤压其他渠道的现象。

  最后,直观体现利润分配的利润率方面,携程上半年的经调整EBITDA利润率为34%,去年同期为32%,基本保持一致;同程的EBITDA利润率为21.4%,去年同期为28.2%,相比之下更是出现了下降。

  考虑到携程还有不俗的海外业绩表现,而跨境游产品往往利润率更高。仅看今年以来OTA平台在利润层面,实际是出现了明显的让利扩增长。

  综上所述,上半年酒店业的疲软显然与OTA发展并无直接关系。

  甚至如果我们把时间线拉长,便会发现,OTA与酒店行业双边平台模型,更多的是共生而不是对立的关系。

  (2)本质是共生共进关系

  诺贝尔经济学奖让·梯若尔在2014年所著《创新、竞争与平台经济》的论文集中,详述了双边市场下平台经济的逻辑,其中提到了科斯定理:当产权清晰界定可交易,并且不存在交易成本和非对称信息时,即使存在外部性,双边协商进行的市场交易都是帕累托最优。

  有点晦涩,简单的解释下,即使存在平台外的交易渠道(比如酒店的自营渠道),交易成本越少,供给需求两侧的收益,其实会更多。

  以外卖平台为例,如果说用户清晰地浏览了大量的商品(信息对称),在不考虑交易成本(配送费)的情况下,一定选择的是最物美价廉的餐厅。而之于餐厅而言,在长周期市场趋势下,最终会形成合理的定价机制。

  那为什么外卖平台还会遭到口诛笔伐呢?其实大部分的笔墨落在了交易成本上,要知道外卖平台是有履约成本的(骑手的成本),双边经济模型中任一一方都不愿意承担这部分成本,最终导致成本被越摊越薄,骑手收入不能保证。

  但双边的平台其实没有这个问题,尤其是酒旅和OTA之间的关系,中间并不存在履约或者交易成本,实际就是通过帕累托改进逐步形成帕累托最优。

  口说无凭,其实最好证明OTA与酒店共进关系,来自横向和纵向两个坐标。

  横向坐标节点是2015年,彼时OTA平台刚刚经历过价格战,OTA内部的竞争趋缓,行业迈出整合期进入新的发展。

  根据易观的数据,2014年以在线旅游整体的收入规模来看,渗透率约为8.5%,2021年整体的渗透率达到了29.6%,这也是OTA发展最迅猛的一个阶段。

  与之对应的是,以文旅部的数据来看,2014年-2019年(疫情前)全国星级饭店OCC和RevPAR两项关键指标均迈上了新台阶;以上市酒旅企业披露的数据来看,2015年后营收规模和利润率也出现了明显的增长。

  图:2014-2019年酒店业营运数据,来源:文旅部

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  以横向坐标对比来看,我们可以清晰地感受到OTA渗透率的提升,明显带动了酒旅行业的上行,无论是收入还是营运水平,二者形成了共同繁荣。

  纵向坐标更好理解了,无论是Booking还是Expedia都经历过与传统酒旅集团的争议,但传统酒旅也发现OTA其实就是流量成本最低的获客路径,无论是万豪还是希尔顿最终都回归了OTA怀抱,并且通过品牌分级和精细定位实现了和OTA平台共进。

  从历史、海外样本和现阶段的数据来看,市场舆论将酒店业疲软归结于OTA平台,主要还是心理学中的保护机制在作祟:

  大多数人在面临现实和预期相悖的情况下,往往会将原因归结于外界环境,以此逃避可能存在的内生问题。

  酒店业正是如此。

  03

  “理性繁荣”背后的非理性

  排除了OTA,酒店业为何会出现预期与现状背离的情况,在我们看来,谜底就在谜面上:

  大旱之后,常有大涝。整个行业对文旅增长的预期过于乐观了,以至于出现了增量供给显著大于增量需求的情况。

  1)喧嚣背后的旅游业

  随着短视频渗透率的不断提升,“聚光灯效应”逐步蔓延到各行各业:当你看到风光无量的“大主播”挥金如土,便会忽视八成以上的网络主播月收入在8000元以下;当你看到互联网比比皆是的清北高学历挥斥方遒,便会忽视本科人口占全国人口不足10%。

  文旅行业也是一样,从西安、淄博、哈尔滨、天水到如今的开封,看似破天的富贵下,旅游人次的增长其实依然是线性稳定的。

  2024年前三季度,国内出游人次42.37亿,比上年同期增加5.63亿,同比增长15.3%。2019年同期国内旅游人数45.97亿,恢复了92.2%左右。

  2024年前三季度,国内游客出游总花费4.35万亿元,比上年增加0.66万亿元,同比增长17.9%,接近2019年峰值的水平。

  虽然曝光量有明显的提升,但是无论是旅游人次还是旅游花费,基本没有跳出2019年前的峰值水平。

  一年前,我们针对后疫情时代的旅游产业,进行了全方面的分析,得出了旅游消费迈入“理性繁荣”周期的结论。(详见《旅游业的“理性繁荣”之路:新周期,新逻辑》)

  很明显,现阶段的数据印证了我们的预期。

  2)非理性繁荣

  硬币的另一边却人声鼎沸,酒店行业今年以来资本开支大增,增速及规模均达到了5年的巅峰。

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  造成的结果便是,客房供给端远超预期的增长:

  • 根据国联证券和奥维云网监测数据,今年上半年新开业酒店2.3万家,接近2023年全年开业门店量的59%,新增房间规模约100万间。以去年11月19日酒店量和客房数为基准,估算目前国内酒店数量、客房数量已达到2019年同期的109%、103%。

  • 即便是2019年的峰值期,全国星级饭店OCC也仅仅为55%,远未到迫切需要扩容供给的阶段。

  • 根据文旅部的统计数据,2023年度全国星级饭店人均实现利润为0.46万元,2019年同期为0.52万元,供给快速回暖,导致星级酒店的单位劳动价值降低。

  很明显,相较于需求侧的理性繁荣,供给侧率先迈入了非理性的繁荣期。

  正如旅游酒店行业高级经济师赵焕焱的分析:“当前酒店集团经营水平下降是普遍情况,原因是酒店行业供大于求,也就是全社会酒店供应增加的幅度大于酒店消费增加的幅度。在供大于求情况不改变的情况下,酒店集团经营利润下降是现阶段的趋势。”

  这才是酒店业疲软的真正原因。

  那么对于深陷内卷竞争的酒店而言,除了等待需求扩容或者供给出清外,有没有第三条路可以选?

  04

  走出“危险”的办公室

  世纪交汇,刚刚升任万豪国际总裁的艾德福勒(更为人熟知的中文名:富毅荣)走在中国香港的大街上,紧盯这香港的JW万豪酒店,富毅荣并未能参与设计这座1989年落成的酒店,即便是由美国团队以美国本土最先进的方式来经营,也并没能达成集团内部的预期。

  在富毅荣看来,这家富丽堂皇的酒店设计出了问题。行政酒廊太小,健身俱乐部也太小,食堂也不够宽敞。相较于西方国家,吃饭在世界上其他地区有着重大的意义,行政酒廊对于亚洲人而言,是比房间内更理想的洽谈间。

  好在,富毅荣敏锐地察觉到了问题,在韩国、孟买和中国内地的投资遵循了多样性和多元化的原则,再也没有出现历史经验主义的错误。在《真心永驻:万豪的关系竞争力》一书中,富毅荣用了两个章节,阐述了躲在办公室的“危险”,以及冲在一线,开放多元的重要性。

  我们看来,酒店业现阶段最大的问题就是诞生在“危险”的办公室里,一方面仅仅依靠媒体宣传错误地预判了旅游行业的增长性,另一方面,聚焦于财务帐本,一味贪图酒店加盟佣金的增长,而忽略了单体酒店的精细化运营。

  二者共同作用,促成了现阶段严重的同质化竞争,硬件设施、软件服务相差无几,短短几条街道上聚集了多家相同档次的商务酒店,除了名称不同,它们的硬件、服务等差异很小,只能通过价格战来吸引客户。

  现阶段,国内的酒店行业想要在过剩供给中突围,都应该理解品牌化、品质化是比规模化更重要的东西。

  这第三条路或许就是:再怎么研究渠道,再怎么研究流量,都不如研究研究亚朵,凭什么靠一个枕头,就能挤满疲惫的打工人。

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